杲道過(guò)濾為污水處理MBR技術(shù)國(guó)內(nèi)先驅(qū)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)采用先進(jìn)的膜生物反應(yīng)器污水處理技術(shù)(簡(jiǎn)稱MBR)為客戶一攬子提供建造污水處理廠或再生水廠的整體技術(shù)解決方案，承建了國(guó)內(nèi)第一個(gè)大規(guī)模MBR工程“北京密云再生水工程”，是目前國(guó)內(nèi)城市污水處理領(lǐng)域MBR技術(shù)實(shí)力和綜合經(jīng)營(yíng)實(shí)力最強(qiáng)的企業(yè)之一，07-09年收入和凈利潤(rùn)復(fù)合增速超過(guò)40%。MBR技術(shù)在中國(guó)發(fā)展前景廣闊。

北京空間依然巨大，重點(diǎn)區(qū)域蓄勢(shì)待發(fā)。未來(lái)兩年，北京在污水廠改造和再生水廠新建領(lǐng)域總投資將達(dá)79.3億元。“十一五”期間，環(huán)太湖、淮河、巢湖流域相關(guān)投資將達(dá)到32億、39.25億、15.22億，公司MBR市場(chǎng)巨大。預(yù)計(jì)公司2010-2012年完全攤薄EPS為1.36/2.43/4.47元。反沖洗過(guò)濾器基于公司在我國(guó)MBR應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)軍地位，10-12年80%的業(yè)績(jī)復(fù)合增速，我們給予10年50-55倍的PE，對(duì)應(yīng)PEG為0.60-0.66，合理股價(jià)區(qū)間為67.9-74.6元?？紤]到申購(gòu)資金時(shí)間成本，我們給予10%折價(jià)，對(duì)應(yīng)詢價(jià)區(qū)間為61.1-67.2元。

膜生物反應(yīng)器以膜單元(超/微濾膜)取代二沉池，在壓力驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)溶液和溶質(zhì)的有效分離，延長(zhǎng)污泥齡，成倍提高污水處理效率，使出水直接達(dá)到再生水標(biāo)準(zhǔn)，相比傳統(tǒng)的活性污泥法具有較為顯著的優(yōu)勢(shì)。全自動(dòng)過(guò)濾器04年以來(lái)我國(guó)MBR市場(chǎng)呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢(shì)，08年市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò)16億元。預(yù)計(jì)10年我國(guó)MBR項(xiàng)目的市場(chǎng)需求將達(dá)到100億元，占污水處理市場(chǎng)份額的8%；15年達(dá)到300億元，市場(chǎng)份額占到27%。國(guó)內(nèi)MBR應(yīng)用領(lǐng)域領(lǐng)跑者。據(jù)統(tǒng)計(jì)，05-07年我國(guó)5000噸/日以上的大中型MBR項(xiàng)目的市場(chǎng)中，公司份額占60%，相比國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手(GE、Siemens)在技術(shù)、業(yè)績(jī)和品牌、價(jià)格方面(低30%-50%)享有優(yōu)勢(shì)。